红利股“虚火”：神华领涨是蜜糖还是砒霜？

红利股的“虚火”：神华领涨背后隐藏的隐忧

3月13日，红利指数一片飘红，中国神华更是久违地放量上涨，成交额创下近几个月新高。表面上看，这似乎是价值投资者的春天，但仔细分析，这波红利股的上涨，却带着几分“虚火”的味道。

神华的“自我救赎”：跑输大盘的无奈

没错，中国神华近期的股价有所修复，融资客也开始小幅加仓。但这并不能掩盖一个残酷的事实：它今年以来的表现仍然乏善可陈，大幅跑输大盘，在千亿市值股中跌幅名列前茅。与其说是价值回归，不如说是前期跌幅过大后的“自我救赎”。融资客的小幅加仓，也可能是对超跌反弹的短期博弈，而非长期价值的认可。

煤炭股的“狂欢”：周期性行业的宿命

除了神华，陕西煤业、昊华能源等煤炭股也涨幅居前。煤炭行业作为强周期性行业，其盈利能力与宏观经济息息相关。在经济下行周期中，煤炭需求往往受到抑制，股价自然也难以有亮眼表现。而红利股策略，本质上是追求稳定的现金流回报，选择周期性行业，无异于饮鸩止渴，短期可能获得高股息，长期却可能面临股价下跌的风险。

红利指数的“假象”：估值陷阱需警惕

红利指数的股息率固然诱人，但也要警惕高股息率背后的估值陷阱。很多时候，高股息率并非代表公司经营状况良好，而是因为股价下跌导致分母变小。如果公司盈利能力持续下降，即使维持高股息率，也难以长期支撑，最终难逃“戴维斯双杀”的命运。红利指数成分股的成交额虽然有所提升，但基金份额却在回落，这或许也暗示着机构投资者对红利股行情的谨慎态度。

“聪明资金”的动向：ETF份额变动的启示

华泰柏瑞红利ETF和红利低波ETF作为规模最大的两只红利基金，其份额却在月内出现下降，而规模相对较小的易方达红利ETF份额则在增长。这可能意味着，部分资金正在从传统的红利策略转向更为灵活的投资方式，或者对红利股的未来走势持有不同看法。“聪明资金”的动向，值得我们深思。